Michael Mignano：Anchor 创业、风险投资与社交媒体的未来

Michael Mignano 宣布加入 Lightspeed 消费领域团队，担任驻纽约的合伙人。该机构也将在纽约开设办公室。这位 Anchor 联合创始人、Spotify 前高管说，他已做了约三年天使投资，希望将投资工作提升到新的阶段。

Mignano 说，他选择 Lightspeed 是因为其全球布局、领域专长、合作式合伙关系，以及支持不同阶段公司的能力。作为创始人，他重视有实际运营经验的投资者。他对这家机构的评价，也来自一位刚刚加入其中的人。

他说，转型意味着责任加重。天使投资使用个人资金，而风险投资者要对别人的钱负责，还可能加入董事会，建立长期合作关系。他对新工作感到兴奋，也预想到这些义务的分量。

回顾创建 Anchor 的经历，Mignano 希望投资者与创始人之间有更直接、相互尊重的沟通。他不喜欢投资者无意投资却继续维持关系，或含糊其辞、不说明拒绝原因。创始人不知道自己处于什么位置，会产生不必要的压力。

他希望提高融资演示的效率，向创始人明确说明拒绝原因，使他们能在下一轮融资前解决问题。他也希望现有投资者讨论后续投资是否符合自己的策略。Stebbings 认为，投资者有时故意保持模糊，是为了保留未来投资的可能性。

Mignano 认为，投资者可以直接说自己目前还不看好某家公司或创始人，同时给对方留下改变其看法的机会。他还希望合伙人解释内部交易决策、激励和持股目标。Stebbings 指出，如今更多此类信息已经公开。

Mignano 说，直接告诉对方真相也可以体现尊重。被要求示范时，他对一位假想创始人说，自己看到了业务机会，但目前不认为对方是合适的人选，同时欢迎对方证明他错了。

谈到市场和创始人哪个更重要，他认为投资者可能低估市场发展的潜力。Anchor 经常听到别人说播客市场不够有吸引力。他认为，杰出创始人可以扩大市场；Stebbings 则指出，庞大的市场也可能弥补一些弱点。

经验丰富的投资者对他何时进行第一笔风险投资提出了不同建议：一人建议等待一年，另一人建议在 60 天内投出一笔好的首单。后者提醒，等待太久会带来压力和过度思考。访谈当天是 Mignano 入职第一天，他倾向于快速行动。

Stebbings 指出，尽早投出第一笔资金有两面：可以开始学习，但结果不好也可能打击信心。Mignano 将投资比作迭代开发产品：在长期过程中行动、学习和调整。他预计每年会做几笔种子投资，以及更少几笔早期后续阶段投资。

他在 Lightspeed 主要关注消费类公司，尤其是帮助产品从零到一，尽管他说合伙团队也可以跨行业、跨地域投资。他依靠的是将产品从没有受众发展到拥有大量用户的经验。

Stebbings 回忆了 Anchor 第一款消费产品受到的热烈关注。Mignano 说，创始团队缺乏经验，最初误以为风险投资圈的热情证明自己已经赢了。投资者实际上是在押注公司可能获胜；喧嚣消退后，真实指标才变得更清楚。

他估计，最初的热潮持续了大约两个月，随后团队花了六到八个月试图重现，却没有成功。随着资金消耗、可运营时间缩短，对员工和投资者的责任迫使创始人考虑更彻底的改变。他认为这种压力是推动公司转向的重要力量。

被问到成熟平台会复制功能，是否仍会出现新的大型社交公司时，Mignano 的回答是会。2022 年，他看到大型平台转向推荐驱动的娱乐内容，认为这可能为以社交互动为中心的新产品留下空间。他提出的是投资判断，并非确定结果。

他同意，对于 BeReal 等挑战者来说，复制是严重风险。Stebbings 认为，个人历史帖子的积累可能让用户更难离开，就像其他平台上积累的评价会产生黏性。Mignano 说，新平台需要一种难以轻易融入现有竞争者产品的形式。

尽管 Clubhouse 的发展令许多观察者失望，他仍肯定其直播音频形式的独特性。TikTok 也创造了需要竞争对手花时间才能复制的工具和形式。他说，软件可以复制，但独特形式能给新平台争取成长时间。

Mignano 认为，仅有直播的内容天然难以扩展，因为很多人必须同时有空；点播内容则可以适应听众的时间安排。在他看来，Clubhouse 如果更早提供回放，可能受益，不过快速增长的小团队能力有限。

回放也有自己的问题：长篇点播音频类似播客，而 Apple Podcasts 或 Spotify 用户的收听习惯很难改变。Stebbings 补充说，直播对话可能不如经过研究和编辑的内容精炼，疫情期间的隔离也影响了 Clubhouse 的兴起。

Mignano 同意，制作高质量音频很困难；他记得 Clubhouse 上的人有时会讨论 Clubhouse 本身，因为这是一个容易聊的话题。他在开发 Anchor 的过程中也学到了类似教训。

他认为，以关注关系为基础的社交图谱已不像过去那样容易形成竞争壁垒：通讯录能帮助新产品重建人际连接，而把每条帖子分发给朋友并不一定高效。推荐系统则根据互动和商业结果选择内容。这些是他对平台激励的解释。

Stebbings 质疑平台是否能审核海量内容。Mignano 认为，推荐平台可以减少问题内容的传播，而不必承诺为其提供受众，同时推广其他内容。这是他描述的一种可能做法，并不能证明审核有效或不会出错。

被问到 TikTok 能否成为一家价值 2 万亿美元的公司时，Mignano 没有认可某个具体估值。他说，TikTok 普及了自己的产品形式，因而占有优势，但 Meta 也拥有丰富内容、机器学习能力和算力。按他在 2022 年的预测，竞争可能在约 24 个月内展开，双方都有机会获胜。

Mignano 同意，创作者工具可以成为社交平台的起点。Anchor 早期只给用户麦克风，几乎没有其他工具；他说，许多内容因此没能吸引听众。加入音效、音乐和轻量编辑后，创作者听起来更专业，也更愿意创作，听众更愿意收听。

他认为，仅有好工具还不够：形成的产品形式必须让成熟平台难以立即复制。Stebbings 质疑创作者经济的商业模式，认为收入高度集中，许多创作者无法负担昂贵订阅。他提到的比例和成本例子只是自己的表述，并非经过核实的行业数据。

Mignano 同意创作者工具面临挑战。随着平台从关注关系转向算法推荐，创作者可能失去对分发的控制。他对能帮助创作者直接联系客户、建立较少依赖平台算法变化和广告的业务的服务感兴趣。

他不太认同当务之急是提高已经成功的创作者所保留的收入比例。他更愿意帮助规模大得多、尚未赚到钱的群体，同时帮助他们获得分发。他对这一潜在群体规模的说法是估计，并非测量结果。

Stebbings 说，创作者工具必须帮助创作者赚钱或带来分发，并回忆自己曾拒绝投资 Riverside 和 Descript。Mignano 喜欢这两款产品，提出另一种模式：像 Adobe 一样，以订阅方式销售高质量创作软件。他认为，公司需要超越单一狭窄工具，向外扩展。

被问到 Adobe 的产品被专业竞争者拆分时，Mignano 预测，成功的挑战者最终会重新捆绑产品。一家公司可能先在某一编辑领域建立优势，再进入相邻领域。他提出的是增长判断，并非对某家公司的成功作出预测。

Stebbings 提到一位创作者使用 Twitter Super Follows 后收入令人失望的经历。Mignano 一边思考一边猜测，付费短帖是否与免费内容有足够区别，足以让用户订阅。他以长文章或通讯作为对比，同时承认这只是当场推测。

被问到 Spotify 是否错过社交机会时，Mignano 认为，几年前押注传统社交可能是错误选择。他认为 Spotify 有利于发展推荐型媒体，因为它长期使用机器学习帮助用户发现音乐，也在降低播客创作门槛。

他明确指出自己的利益关联：Spotify 收购了他共同创办的 Anchor。在他看来，Anchor 和 Spotify 内的创作功能可能扩大可供推荐的播客内容池。这是他对 Spotify 机会的判断，并不能证明所有创作者都能找到受众。

Mignano 说，他已投资或担任顾问的公司约有 50 家。他考虑到风险投资的幂律规律，建立了分散的投资组合，并保持每笔投资金额一致。他认为，天使阶段每家公司都有风险，随信心改变投资金额可能让自己更难保留足够多的投资机会。

他说，自己没有为天使投资预设固定的总金额；这种没有上限的安排起初让妻子担忧。随后 Stebbings 讲述了自己的一次投资失误：他依赖别人的判断，而没有亲自做好研究。

Mignano 回忆，他曾投资一家由信任的人介绍的公司，尽管他觉得创始人对所解决的问题并不十分投入。这笔投资没有成功。他说，教训是坚持寻找有使命感的创始人，同时强调自己并不责怪介绍人。

在他看来，另一个早期错误是在标准化交易中，为金额很小、自己几乎没有谈判能力的投资花大钱做法律审查。他描述了自己依赖大型领投方或律师事务所的做法；这是他的个人经验和观点，并非适用于所有投资者的规则。

为判断创始人的使命是否真实，Mignano 建议花时间与对方相处，并进行背景咨询，包括联系对方提供名单之外的人。他说，即便如此，投资者仍可能看错。仅凭一个有说服力的故事，不足以证明真正的投入。

他最大的错过是 OpenSea：他希望早期投资，却没有获得机会。他喜欢该团队，也看到了一个可能帮助创作者通过 NFT 分发作品并变现的市场。这是投资者在当时的看法，并不保证回报。

Mignano 说，比起 NFT 作为身份象征，他更感兴趣的是它帮助创作者变现。他举了一位艺术家朋友的例子，称对方通过一个作品系列获得数十万美元，并将一半捐给慈善事业。这个轶事以及关于创作者的更广泛说法，在此均未得到独立验证。

他承认，一些买家追求社会地位或投机，但这些动机并非令他兴奋的原因。他也说自己喜欢 web2，并不认为 web3 能解决所有问题。Lightspeed 当时已投资加密货币和 web3；他偏好基础设施，同时承认未来具体用途仍不确定。

被问到 OpenSea 如何面对 NFT 市场波动时，他再次提到 Anchor 的经验：热潮可能转瞬即逝，团队必须考虑的不只是前一年的成绩。他猜测 OpenSea 团队正在做这样的工作，并未声称直接了解其计划。

Anchor 的转型让他明白，不要试图强迫世界想要自己偏爱的产品，而应提供人们需要、团队又有能力提供的东西。对 Anchor 而言，团队看到了更便捷的播客创作需求，并调整了已有技术。

在快问快答环节，Mignano 说他正在与女儿一起读第一本《哈利·波特》。他说，成为父亲让他更清楚什么重要，也帮助他更好地管理时间。在婚姻和其他亲密关系中，他强调倾听和同理心，而不是总想着替对方解决问题。

他认为 Anchor 的第一位员工、当时在 Spotify 负责谈话内容的 Maya Prohovnik 是一位被低估的天使投资者，并称赞她理解用户的能力。他将自己强烈的热情同时视为优点和弱点：它帮助他精通工作，也可能挤占生活的其他部分。

Mignano 希望创业能变得更容易；他说，创业改变了自己的生活。他表示，自己已投资一些降低创业门槛的产品和服务。

他最近的天使投资包括 Stardust。他将其描述为一款注重隐私、最初以经期追踪为中心的女性健康产品。他说，吸引自己的是有使命感的创始人，以及当用户寻求更多个人数据控制权时加密可能发挥的作用。他在这家公司有财务利益。

他将人们对注重隐私的健康应用兴趣增加，与 2022 年 Roe v. Wade 判例被推翻后的担忧联系起来，并描述了当时的事件及自己的反应。他对产品加密和用户行为的描述是个人说法，并非独立安全审计或经核实的使用情况分析。

Stebbings 质疑，仅靠经期追踪能否支撑一家非常大的公司。Mignano 认为，这可以是更广泛健康服务的起始产品，之后再逐步增加相邻服务。这是一位投资者对自己所投公司的增长判断，并非对已实现估值的预测。