Ian Lee：DAO、风险投资与 Web3 的前景和风险

Ian Lee 说，自己最初不想做投资者，因为他更喜欢直接创造东西。工厂现场工作和技术商业化，比他认为与实际建设有距离的风险投资更吸引他。后来他加入 Citi Ventures，并逐渐理解投资可能产生的影响。

Lee 说，Syndicate 的想法源于一种担忧：传统风险投资将网络的所有权和控制权集中起来，而他认为这些网络可以由社区共同拥有。首次代币发行的开放性曾启发他，尽管他也承认其监管实施方式存在问题。

他将 Syndicate 的愿景描述为把投资功能变成社区可用的互联网软件。这是创始人对公司目标和能力的叙述。实际参与机会取决于适用法律、产品限制等访谈未确立的条件。

Lee 认为，天使投资联合体和投资者集体已经推动投资向更分布式的参与发展。在他 2022 年的观点中，去中心化自治组织技术可以通过在线协调资本和贡献者延续这一趋势。这是他共同创办的公司的商业判断，并非 DAO 已经取代风险投资的事实。

被问到一个 DAO 应有多少成员、由谁决定时，他说这些问题仍在试验中。他回忆 2016 年 DAO 漏洞事件，并说许多实验会失败。按他的观察，目的明确、具体的组织可能比泛泛而设的组织更有持续力。

他举的例子包括为竞购一份美国宪法副本而成立的团体，以及专注投资女性创始人的投资团体。其中一些例子使用 Syndicate，因此他有直接商业利益。他对这些团体成功程度的说法只是观察，并非经过独立验证的比较结果。

Stebbings 质疑，一个将决策委托给四名管理员的 DAO，本质上与风险基金相似。Lee 接受早期实现可能类似现有组织，并说技术也可能支持新的协调形式。他预测，真正的新市场最终可能超过将现有结构转换后的价值；这仍是一项预测。

Lee 认为，投资加密领域的投资者除了需要招聘和营销等传统技能，还需要适合所投网络的技术能力。他称，一些传统基金因缺少托管或运营能力而出售代币，可能损害代币价格。他没有提供证据证明所有此类出售都源于这一原因。

他认为，代币持有人可能同时是使用者和投资者，因此投资者也可能需要以使用者身份参与。Stebbings 问，小投资者能否跟随专业领投方而不重建全部基础设施。Lee 说，合作关系和有用的传统技能仍然重要。

Lee 将 Web3 称为互联网可能的下一次演进。按他的描述，早期互联网价值主要通过中心化公司获得，而去中心化协议可能以不同方式分配部分所有权。这是他的解释和架构设想，并不证明一定会实现去中心化或广泛所有权。

他承认，用户也从此前的在线服务中受益。他担心的是，许多财务财富流向了创始人、投资者和大型资本持有人。他提出用户拥有熟悉平台的替代模式，询问司机或房东等参与者能否分享更多他们帮助创造的价值。

Stebbings 问，技术变革是否反而可能加剧不平等。Lee 同意两种结果都可能出现：技术既可能分散，也可能集中所有权和控制权。他说，结果取决于创始人、投资者和社区的选择，而不是技术本身。

两人都认为易用性是一大障碍。Lee 说，2022 年能够使用复杂且成本较高的加密基础设施的人仍是有限群体。钱包、密钥和界面需要更易用，才能让更多人参与；存在潜在用途并不证明一定会被采用。

他回忆，自己曾对帮助传统银行体系之外的人获得金融服务的可能性感兴趣。他说，许多有这一目标的初创公司失败了，因为配套基础设施和用户界面缺失或不成熟。他认为时机和基础设施是部分原因，而不是区块链会自动实现金融普惠的证明。

Lee 希望更多叙事能够触及现有加密圈之外的人，而不只聚焦交易和利润。他说，排他性的叙事以及女性和有色人种参与有限，限制了行业建设的内容。他提出的办法是邀请更广泛的人群参与技术设计。

他认为监管、控制权集中、短期逐利、漏洞和黑客攻击都可能构成障碍。他回忆 Mt. Gox 和 2016 年 DAO 漏洞事件造成的挫折，并区分非预期故障与蓄意骗局。他认为对社会有用的项目最终会胜出，这是乐观预测而非必然结果。

被问到突然自称 Web3 专家的新来者时，他承认感到困扰，但说其中一些人后来成为优秀的创始人或投资者。按他的经验，时间会显示谁真正长期投入。他估计周期中离开的人数比例只是印象，并非经过测量的行业统计。

Lee 推荐 Clayton Christensen 的《创新者的窘境》，认为技术变化可能掩盖新的商业模式。作为 Web3 入门材料，他推荐 a16z 的 Crypto Canon 和 Jesse Walden 关于所有权经济的文章。这些来源表达了特定行业视角，其中包括投资者视角。

他说自己改变了对 NFT 时间表的判断：早期实验后，他原以为技术影响需要更久才会显现，随后看到了 2020 和 2021 年的快速活动。他预测，基于 NFT 的媒体和商业可能在一到三年内出现，十年内可能产生非常大的成果。这些是 2022 年的推测性预测，并非已实现结果。

Lee 说，建设 Syndicate 需要投资者、用户和合作伙伴的帮助。他描述了包括多家基金、个人及公司的融资轮次，其中 A 轮由 a16z 领投，并说因此形成的股权结构很复杂。融资数字和评价来自公司方面的说法。

他认为，建设互联网基础设施需要与他人合作并接受控制权的限制。这也与 Syndicate 在 DAO 基础设施方面的商业利益一致。Stebbings 问 DAO 何时可能投入 10 亿美元；Lee 提到一个据他说持有超过该金额资产的组织，但持有资产与实际投入同等金额是两回事。

Lee 预测，大规模使用 DAO 结构进行投资可能需要五到十年，同时说访谈时 Syndicate 上已有规模较小的活动。他承认，一些结构可能类似传统基金。这是他在 2022 年的预测，并非后来已投入资本或投资表现的证据。