Tarek Mansour 谈 Kalshi 融资、预测市场与竞争

预测市场公司 Kalshi 宣布融资 10 亿美元后，Harry Stebbings 与其联合创始人兼 CEO Tarek Mansour 对谈。两人讨论竞争、监管、媒体合作与团队建设。Mansour 与该市场有直接商业利益，他对 Kalshi 的说法在文中作为其个人叙述呈现。

被问到 Kalshi 为什么需要这笔资金时，Mansour 说，他看到的机会更大了：人们正从观看事件转向参与相关市场。他将公司增长描述为异常迅速，但没有提供可比较的数据集或增长指标，无法据此证明其相对其他公司的排名。

他说，公司当时已经盈利，员工约 100 人。他计划投资品牌和招聘，并表示受监管的金融交易所在业务增长时也需要资产负债表缓冲。访谈没有披露财务报表、准确的监管资本要求或新资金的具体分配。

Stebbings 问，大量资本能否“造出”赢家。Mansour 更看重产品质量，而不只是资金；主持人则认为资本可以强化有能力的团队。Mansour 接受这一限定，但提醒过多资金也可能造成浪费和不必要的失误。

被问到体育相关交易占多少时，Mansour 没有给出比例。他说，交易活动会转向新闻中最受关注的事情，从 NFL 比赛到选举和央行决定都是如此。他预计文化和娱乐合约将大幅增长，这是一项商业预测。

谈到 Robinhood 和其他潜在竞争者，Mansour 说竞争表明机会很大，也能推动产品改进。他还将 Robinhood 描述为 Kalshi 的合作伙伴。访谈没有量化两家公司的交易量，也没有独立说明合作的经济条件。

Mansour 将 Kalshi 围绕选举合约的诉讼描述为 2024 年的转折点。这是他对法律历程的叙述，并非对各项裁决的完整说明，也不能据此认为所有预测市场合约都受到相同监管。

Stebbings 问，与 Polymarket 的竞争为什么如此激烈。Mansour 说，公众围观会放大竞争，同时承认两家公司确有冲突，也都犯过错误。他提到 Kalshi 前一年犯过一次错误，但访谈没有提供足够细节，无法确定完整事实。

他认为强劲对手能推动两家公司改进营销和产品，并表示尊重 Polymarket 的创始人及其营销能力。竞争让所有客户受益是他的判断；对话没有衡量客户实际结果。

Mansour 说，Kalshi 宣布与 CNN 和 CNBC 建立独家合作。他希望将预测市场信息融入新闻报道，并认为合作有助于触达受众。他认为这些市场能改善新闻，是一项商业论点，并不能证明市场价格总是准确预测未来。

他说 Kalshi 需要更有效地讲述自身故事，并认为韧性是公司历史的核心。尽管后来实现增长，他回忆的是反复的怀疑和挫折，而非从创办到成功的一条直线。

Mansour 描述了多年寻求选举相关合约批准的经历。他说，一次面向 2022 年中期选举的尝试未能及时获批，损害了士气并导致员工离开。他对监管方动机的描述来自他本人；访谈没有呈现监管方回应。

他说，后续尝试也遇到监管阻力，Kalshi 决定提起诉讼，并在 2024 年获得有利结果。他回忆过程中又有更多员工离开。这些是他对存在争议的监管历程的回忆，讨论没有说明每一项法律裁决及其边界。

被问及是否怀疑自己的领导能力时，Mansour 说，挑战会随着公司成长而变化。他认为 Kalshi 现在需要更一致的流程和组织结构，同时不牺牲速度；他并不认为存在适用于所有公司的方法。

Stebbings 问，将更多事件金融化是否对社会有益。Mansour 认为，更开放的市场能让人们利用自己熟悉领域的知识。作为交易所 CEO，他与这一论点有利益关联；访谈没有证明交易增加对每位参与者都有益。

主持人提出，专业交易者可能比普通参与者拥有更好的信息和工具，体育领域尤其如此。Mansour 承认这是情况的一部分，但认为政治爱好者也可能在相关市场拥有专业知识。双方都没有提供参与者结果的比较研究。

Mansour 估计，每 100 名预测市场用户中只有一两人实际交易，其他许多人把价格当作信息。他还声称，这些市场可能在传统报道之前显示选举结果。这些估计和主张没有披露定义或证据；市场价格是不确定的预测，并非保证准确的真相。

为什么与 CNN 和 CNBC 合作，而不是自行建立新闻网络？Mansour 说，合作能帮助仍不熟悉预测市场的受众了解这一领域，同时也不排除开发媒体产品。他预计两种方式可以并存。

对于平台本身，他认为需要在广度与深度之间取得平衡。更广的选择能提供更多相关事件，但注意力过于分散可能导致单个合约的流动性不足。他将这一张力描述为持续进行的产品决策，没有给出目标比例。

Mansour 说，较大的基金加入后续融资时，他曾尽力保护早期投资人的按比例跟投资格。他将这一决定视为长期建立公平对待支持者声誉的一部分；访谈没有披露该轮融资的完整分配或条款。

他称赞 Sequoia 投资人 Alfred Lin 思考细致，并会为创始人偏好决策的另一面提出论点。Mansour 说，Lin 在困难时期提供支持，在公司进展顺利时则更常提出挑战。Sequoia 是 Kalshi 的投资人，因此这是对既有合作关系的叙述。

Stebbings 认为，知名投资人合理地会影响候选人是否加入公司的决定。Mansour 同意这类支持可能是团队强劲的信号，但表示面试仍需区分想要作出贡献的人，与只想搭上有前途顺风车的人。

被问到还希望哪些投资人加入时，Mansour 表示尊重多家机构，并说 Neil Mehta 以较小规模参与了最近一轮。他强调向投资人学习的重要性，但没有给出更具体的财务条款。

Mansour 说，自己在 MIT 上大一时，Sam Bankman-Fried 曾在 Jane Street 的招聘中面试他，后来两人在 FTX 时期又见过一次。他说双方并不熟悉。这是他的个人回忆。

回顾 FTX 的崩溃，Mansour 说，即使其他公司增长更快，Kalshi 仍有意选择受监管的道路。他从这一时期得到的教训是，在压力下坚持经过思考的策略。他对自身公司合规情况的描述，并非对 Kalshi 每项产品作出的独立法律评估。

被问到何时坚持某种做法太久时，他说自己过晚才在产品之外建立营销能力。他现在认为，公司应尽早同时发展两者，而不是假设品牌和分发渠道能等产品完美后再简单启动。

Mansour 也反对把分发视为唯一要求。他认为，单靠大量受众无法拯救人们不想要的产品。他主张在打造强大产品的同时培养营销能力，而不是用推广取代产品质量。

在谈及名人投资人的轻松交流中，Mansour 称赞 Lionel Messi，并说 Kalshi 正在与他的团队接触。讨论没有宣布投资或协议，他对 Messi 动机的描述属于个人钦佩。

Stebbings 担心，年纪很小就获得大额早期投资的创始人可能缺乏情绪成熟度。Mansour 说，一些年轻人令他印象深刻，但也同意早期成功可能带来不切实际的期望。他说，自己与联合创始人 Luana Lopes Lara 会关注仍需学习的地方，帮助彼此保持清醒。

被问到哪些市场会让他犹豫是否上线时，Mansour 提到地缘政治冲突，并说必须权衡潜在信息价值与负面影响。他描述 Kalshi 希望避免参与者因坏事发生而获得报酬的市场；访谈没有证明这一原则如何适用于每个合约。

Mansour 反对将 Kalshi 称为赌博。他说，交易所收取交易费并撮合参与者，而不是像赌场庄家那样站在交易另一侧。这是他对商业模式的描述，并不能解决法律分类或监管争议；参与者交易合约仍可能亏损。

谈到招聘，他说只有少数候选人特别适合某个职位。Stebbings 质疑，组织超过 250 人后是否还能维持这一标准。Mansour 说 Kalshi 当时约有 110 至 120 人，他还没有面对那样的规模。

他将公司文化描述为快速、相对扁平，但有时混乱。在他看来，速度可能以组织性为代价；他是在描述当前团队的取舍，而不是声称所有公司都必须采取同样做法。

Mansour 说，他重视与投资人 Victor Lazarte 的步行交谈，因为双方没有固定议程，可以探索想法并挑战他的假设。他认为，这些讨论有助于建立思维模型、拓宽思路。

最后，Mansour 说，他主要由母亲抚养长大，父亲并不经常陪伴。他从个人角度反思家庭关系如何影响抱负，并没有声称自己的经历适用于每一位创始人。