刘元：真格基金的交接、投资与年轻团队成长

张小珺采访真格基金合伙人刘元，讨论徐小平逐渐退居幕后、方爱之承担更多责任，以及年轻投资人如何成长。节目说明访谈录制于 2022 年，画面标注发布日期为 2023 年 11 月 16 日。

刘元说自己喜欢写长信：无论接触创业者还是与同事沟通，认真表达想法和情感可以帮助建立联系。

他回忆求职时给投资人写信，有时得到回复，有时没有得到想要的机会。他后来意识到不同收件人对表达方式的偏好不同。

在美国做母基金工作时，他主动联系中国投资人，因一次业务接触认识徐小平，之后又经介绍认识方爱之。

他回忆第一次与徐小平深入交谈，对方询问海外基金的做法，并建议他见见方爱之。

与方爱之相识后，刘元在一年多时间里继续接触真格团队、参加活动，并逐渐考虑回国加入。

他说自己也拿到了其他工作机会，但方爱之持续邀请和表达重视的方式，让他最终决定加入真格。这是他的个人回忆。

他也描述写信联系创业者时遇到的挫折，认为持续跟进和尊重对方时间都很重要。

谈到交接，刘元把 2019 年方爱之获得创始合伙人头衔视为一个象征性节点；在他的叙述中，职责转移是逐渐发生的过程。

他回忆自己遇到难题时曾习惯向徐小平求助，后来有意识地独立作决定。对个人而言，交接也意味着改变依赖关系。

刘元描述徐小平曾对基金的竞争位置和错过机会感到焦虑；这些是他对共事经历的回忆，不能代表当事人的全部想法。

他以未能投资悦刻为例，回顾与创始人的接触、跟进和错失交易的遗憾。关于不同做法是否会改变结果，他承认无法知道。

这段经历促使他反思投资中的“不作为”：不仅检讨做错的决定，也要思考哪些该了解的机会没有认真跟进。

回到团队内部，他描述方爱之的沟通风格和与同事建立关系的方式，也谈到其他合伙人带来的创业经验。

他介绍当时基金对不同级别晋升使用的指标和讨论方式，认为透明规则有助于团队理解预期，但合伙人选择还涉及共同决策。

刘元提到团队研究海外基金的组织结构和会议方式，希望学习不同机构如何让合伙人共享判断。

他描述投资委员会的讨论：强烈支持和强烈反对的理由都需要被听见，最后不仅看人数，也看每种意见的依据和坚持程度。

谈创业者时，他介绍团队曾使用不同类型的分类框架，以比较创业经验、成长潜力和项目阶段。他说这些框架也会随着经验变化。

他回忆真格后来更加重视从零到一的经历，但强调这是一种投资偏好，不意味着在大公司工作过的人不能创业成功。

他认为连续创业者的经历有价值，包括失败后的反思；但基金过去也曾因为价格或接触不足而错过一些这类团队。

他描述团队研究错过的项目，试图找到如何更早认识创业者、如何及时跟进，而不是只复盘已经投出的项目。

判断创业者时，他关注面对失败如何归因、是否愿意接受质疑、是否真正理解竞争对手。这些都是他的判断方法，不是确定成功的公式。

他反思投资委员会中自己曾没有充分参与同事项目的讨论，认为即使每人负责自己的组合，也应对集体决策负责。

他用“盲盒”比喻早期投资的不确定性，并谈到团队对不同年龄与经验的创业者的偏好。这种筛选视角反映基金当时的判断，不证明年龄决定能力。

他也反思自己曾因个人兴趣偏爱某些创业者，后来意识到投资判断应与个人喜好区分，并检验实际表现。

徐小平曾问团队成员真正喜欢什么，并鼓励他们把兴趣与工作结合。刘元以自己对内容行业的兴趣为例，也承认专注一个方向意味着放弃其他机会。

他描述真格与创业者长期建立关系，并通过已有创始人推荐认识新团队。关系网络能帮助发现项目，但不保证投资结果。

在他的描述中，每位投资人对自己的项目有较强责任，团队同时分享经验并进行共同讨论；个人成长也是交接的重要部分。

刘元回忆徐小平对一位来寻求投资的创业者保持耐心，并由此强调：即使最终拒绝，也应尊重对方投入的时间并给出有价值的交流。

展望交接后的挑战，他认为团队需要在没有创始人个人影响力直接介入的情况下继续建立声誉、培养下一代并形成自己的判断。

他讲述一名年轻同事希望徐小平出面帮助争取项目，徐选择鼓励她独立面对。对刘元来说，这体现了交接既有失去依靠的压力，也有成长的机会。